春节前金监局发布了国内银行业第四季度的经营指标，我们从中可以看到规模，净息差，资产质量等大家关注的信息。
规模增长稳中有升，流动性保持充裕
从公布的数据看银行业的整体规模增长在第四季度保持稳中有升，银行间流动性保持充裕。但是，不同类银行的表现有差别。我把几类银行2025年4个季度的数据汇总成表1：
表1
从表1我们可以看出整个商业银行的总资产同比增速在虽然在第三季度略有下降但是第四季度又拉回到9%。这一规模同比增速高于去年年初我预测的8.5%。总体上看，增长的主力是国有大行和城商行。特别是国有大行，录得了所有机构分类中最高的同比增速。连续2-3年国有大行的规模增长达到2位数，高于行业规模增速。这符合最近两年我国经济的运行情况，地方债务化解和国家主导的基建投资是资金需求量最大的两个方向。
另外我们注意到城商行的规模同比增长在第四季度明显减速。从第三季度的同比10.6%下降到第四季度的同比9.7%。如果切换到环比的角度，城商行第四季度总资产环比增速只有1%，低于国有大行的1.24%和股份行的2.14%。这可能预示着过去3年支撑城商行规模高速扩张的化债进入扫尾阶段。2026年城商行的规模扩张可能会均值回归。
净息差初步企稳，环比变化值得关注
看完规模我们继续再看一下净息差。这里还是要提醒一下，金监局公布的银行主要监管指标中净息差是年初至今的数据，比如二季度公布的数据就是上半年的净息差，三季度公布的数据就是前三季度的净息差。如果，我们想要看单季净息差，可以自己做个算术平均算一下。先看一下公布的数据，如下表2：
表2
从表2可以看到，商业银行整体的净息差已经连续3个季度稳定在1.42%。这说明央行去年开始推动的“非对称降息”（长期净息差中性）已经初见成效。虽然今年可能净息差还有小幅波动但是同比波动应该会在5bps以内，扭转了过去2年银行净息差持续下滑的趋势。这应该是银行业2026年基本面最大的利好因素。
看完了披露数据，我们可以用算术平均倒推出每个季度的单季净息差，如下表3所示：
表3
从表3看，商业银行整体的净息差已经2个季度维持在1.42%。但是各类银行表现并不相同。国有大行的净息差呈现波动下行的特征，其中第二季度和第四季度的净息差环比都降了4bps。股份行的净息差呈现横盘震荡的特征，第一季度和第四季度的净息差相同。股份行第四季度的净息差环比下降了2bps。城商行全年净息差保持稳定，农商行第四季度净息差环比反弹8bps。
第四季度国有大行和股份行的净息差环比下滑和这两类银行第四季度规模扩张较快有一定关系。规模扩张快，低收益的新资产入池会拉低整个资产的收益率，进而影响净息差。
资产质量保持基本稳定但处置压力较高
最后，再来看一下整个商业银行体系的贷款资产质量。我们先看一下整个商业银行体系的不良贷款情况，如下表4所示：
表4
整体看，不良余额不良率基本还能稳得住，不良余额第四季度比第一季度增加了2%左右，不良率第四季度比第一季度降了0.01个百分点。不良率下降的主要原因是贷款规模扩张的速度超过了不良贷款增长的速度。
再看风险抵补指标，减值准备余额呈现季节性波动（银行通常在第一季度或第四季度大规模处置不良），但基本没啥增长。不良贷款覆盖率和贷款减值准备余额呈现同频季节性波动。拨贷比则呈现单边下跌的态势，第四季度拨贷比比第一季度下降0.08个百分点。
目前中国银行也的资产质量处于一个弱平衡中：通过大量处置不良来维持不良相关指标的相对平稳。根据历史数据，中国商业银行一年大概要处置3万亿不良。不良余额保持平稳说明银行业每年生成的不良也在3万亿的水平。中国商业银行一年的净利润目前才不过2.3万亿。
而且，我们还要考虑到这几年中国处于经济转型期，国家要求对扶持行业的信贷是应续尽续，不抽贷不断贷，这在国家整体经济层面有很大的意义——既保了民生，又避免了问题集中爆发。但是，站在银行角度，这些政策只是将不良贷款的风险延后，而不是解决问题。目前国内银行的对公贷款不良率有系统性偏低的潜在问题。
根据以上的信息，我们对于银行业2026年的基本面可以有更清晰的预期：1，规模增长将继续保持在较高水平8.5%±0.5%；2，净息差同比降幅会普遍收窄，甚至出现个别银行的惊喜查同比持平甚至反弹；3，银行的信用减值将会同比增加使得银行的营收增速提升而净利润增长不明显。
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